小小科技北交所上市之路：八年辅导、对赌协议与应收账款难题

机构投资者 2025年01月22日 23:35 11 author

安徽小小科技股份有限公司（以下简称小小科技）历经八年、28期上市辅导，两次新三板挂牌后，终于冲刺北交所上市。其上市之路的曲折，引发了市场关注。

曲折的上市之路与对赌协议:

小小科技实际控制人为许道益、许茂源父子。公司与多位股东之间存在对赌协议，部分机构投资者甚至等待七年才转让股权。芜湖瑞建于2011年入股，七年后因未达到预期收益而转让其持有的233.33万股股份。漫长的上市辅导过程，也暗示了公司在上市进程中可能面临的挑战和不确定性。资深投行人士沈萌指出，如此长期的上市辅导并不常见，通常与企业自身原因或监管政策限制有关。

业务依赖与财务风险:

小小科技主要生产汽车精密零部件，主要客户为博格华纳，2021-2023年贡献了公司七成以上的营收，这体现出公司对上游客户的严重依赖。2022年和2023年，公司应收账款占营收比例均高于可比公司平均水平，应收账款周转率也低于同行平均水平，这预示着潜在的财务风险。

核心产品价格下滑及业绩波动:

小小科技的核心产品——变速箱零部件价格持续下滑，2024年上半年同比下降8.57%，与2021年相比下降幅度达17.54%。尽管公司营收规模已实现数倍增长，但业绩仍存在波动，2022年营收小幅下滑，归母净利润大幅下降42.75%。2024年前三季度，营收同比下降2.15%，净利润增长乏力。

北交所上市之路的挑战:

小小科技于2024年7月二次在新三板挂牌，同年10月将上市目标板块由创业板改为北交所。根据北交所要求，企业需在新三板挂牌满12个月且为创新层公司方可申请上市。二次新三板挂牌或与其北交所上市计划有关。

总结:

小小科技的北交所上市之路充满挑战。其对上游客户的依赖、核心产品价格下滑、应收账款周转率低等问题，都可能影响其上市进程。公司需要进一步优化业务结构，提高盈利能力，增强财务稳定性，以顺利完成上市目标。本文仅基于公开信息进行分析，不构成投资建议。