国际小麦价格上涨与国内麦价趋稳：深度解析及未来走势

摘要: 近期国际小麦价格上涨，主要受俄乌地区极端天气及出口预期下调影响。国内麦价则相对平稳，供需面偏宽松。本文将深入分析国际及国内小麦市场现状，并对未来走势进行预测。

一、 国际小麦市场：价格上涨背后的推动力

全球小麦价格上涨，并非偶然事件，而是多重因素共同作用的结果：

• 俄乌地区极端天气: 俄罗斯和乌克兰部分地区遭遇比预期更寒冷的天气，对冬小麦生长造成严重威胁。此前温暖的冬季导致作物抗寒性不足，气温骤降进一步加剧了风险。这不仅影响了产量，也增加了生产的不确定性，导致市场预期悲观。
• 出口预期下调: 美国农业部（USDA）下调了俄罗斯和乌克兰的小麦出口预期。俄罗斯2024/25年度小麦出口预估值下调至4550万吨，乌克兰则降至1550万吨，均低于上一年水平。这一预估下调直接反映了供应紧张的预期。同时，俄罗斯实施的小麦出口配额政策，也限制了其出口能力，进一步加剧了全球小麦供应的紧张局势。
• 全球库存下降: USDA报告显示，剔除中国因素后，2024/25年度全球小麦库存为1.2696亿吨，库存用量比为14.8%，低于上年的15.4%。主要出口国的期末库存同比减少18.6%，库存用量比降至9.9%。这表明全球小麦的出口供应依然紧张，价格上涨的支撑较为稳固。
• 中国进口预期减少: USDA还下调了中国小麦进口预期，减少250万吨至800万吨，这在一定程度上缓解了全球供应紧张的局面，但对中国国内的小麦价格可能产生一定影响。

图表分析: 文中图表1-5清晰地展现了俄罗斯小麦产量、出口量、降水量以及全球小麦供需平衡表、主要国家和地区小麦出口等关键数据，进一步佐证了上述分析。

二、 国内小麦市场：平稳运行下的潜在风险

与国际市场形成对比，国内小麦价格整体表现平稳，市场购销清淡。这主要归因于：

• 春节后市场恢复缓慢: 春节过后，国内小麦市场购销恢复缓慢，制粉企业开机率不高，小麦消耗有限，导致市场供应相对充足。
• 国家储备粮投放: 国家储备粮的投放和进口小麦的补充，进一步增加了市场供应，对价格形成了一定的抑制作用。
• 供需博弈: 虽然部分库存较低的面粉企业存在补库需求，但总体供需形势仍偏宽松，价格波动相对有限。

图表分析: 图表6-7展现了玉米小麦价差以及中小面粉企业开机率，反映出国内小麦市场供需的相对宽松以及企业观望情绪。

三、 未来走势预测与风险提示

国际市场: 全球小麦进口量可能下降，主要进口国的经济增长放缓、美元走强以及小麦增产都将限制进口需求。虽然全球小麦库存处于低位，但这并不意味着价格一定会持续上涨。主要进口国的采购放缓可能抵消主产国减产的影响，限制小麦价格上涨。

国内市场: 国内市场购销缓慢恢复，企业开机率逐步提升，但企业普遍存在一定库存，观望情绪浓厚。短期内，小麦价格预计维持小幅震荡调整态势。

风险提示: 国际方面，关注俄乌地区天气变化、主要出口国政策调整以及主要进口国需求变化；国内方面，关注面粉企业开机率、面粉走货情况以及国家政策变化。玉米价格波动也可能间接影响小麦价格。

结论: 国际小麦市场受地缘政治和极端天气影响，价格上涨压力较大；而国内小麦市场相对平稳，但需关注国际市场波动对国内的影响。未来小麦价格走势将取决于国际需求变化、国内开工情况以及供需关系的动态调整。

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