雷军湿透了！小米股价暴涨背后，基金经理们竟上演"宫斗"大戏？
小米股价飞涨背后的基金经理们
小米的产业跃迁与资本市场的认可
从智能手机领域起步，历经十五年发展，小米集团成功完成了向汽车等新兴产业的战略转型，实现了从大众市场到高端市场的突破。这一跃迁赢得了资本市场的积极回应。2025年以来，小米集团-W（1810.HK）的股价一路攀升，涨幅高达56%。2月4日，公司市值更是首次突破万亿港元大关，标志着小米发展进入了一个新的里程碑。
三位基金经理的共同选择：加仓小米
在小米股价上涨的浪潮中，机构投资者扮演了重要的角色。那么，究竟有哪些基金经理成功搭上了这趟“快车”呢？
根据2024年四季报显示，持有小米市值最多的主动基金分别是：招商优质企业（持有市值8.79亿元）、兴全合宜（持有市值8.22亿元）以及睿远均衡价值三年（持有市值5.34亿元）。这三只基金的基金经理分别代表了老、中、青三代投资人：分别是新生代翟相栋、80后谢治宇以及70后赵枫。
新生代、80后、70后：不同风格的投资策略
尽管投资经验各异，但三位基金经理都不约而同地在2024年第四季度将小米纳入或增持至其基金的前十大持仓。他们各自的投资逻辑有何区别？谁的策略更胜一筹？
翟相栋：激进的新生力量
翟相栋的投资风格最为激进。招商优质企业在2024年中首次买入小米，初期仓位仅为0.19%，在重仓市值中排名第36位。然而，到了年末，小米便一跃成为该基金的第一大重仓股，可见其买入速度之快、手笔之大。
对于增持小米的理由，翟相栋表示，四季度国内科技领域涌现出诸多积极信号，例如小米SU7的优异表现超出了市场预期。这表明，经过前两年高强度的资本开支后，人工智能（AI）有望从模型训练阶段正式迈入应用落地阶段。
翟相栋是近年来崭露头角的新生代基金经理。2022年4月，他接手招商优质企业，这只基金的规模一度徘徊在5000万元清盘线附近。但在翟相栋管理的三年间，该产品的收益率超过120%，规模也迅速增长至100亿元。
从投资策略上看，翟相栋的持仓呈现出鲜明的“哑铃结构”：一端是估值合理的成长龙头，另一端是困境反转的周期性品种。这种攻守兼备的策略，使得招商优质企业在市场逆境中实现了规模和净值的双增长。
然而，翟相栋在2021年才开始管理公募基金，尚未经历完整的牛熊周期。因此，他的业绩是否具有持续性，还需要更长时间的观察。
谢治宇：稳健的价值投资
与翟相栋相比，谢治宇是一位经验丰富的公募老将，拥有超过10年的基金管理经验。兴全合宜同样在2024年年中首次将小米纳入前十大持仓，买入1865万股，占基金资产的2.15%，是第15大持仓。随后，该基金逐步加仓，并在2024年底将小米提升至第一大重仓股，其加仓节奏较翟相栋更为稳健。
赵枫：长情的“米粉”
赵枫则是一位更为长情的“米粉”。自睿远均衡价值在2020年初成立以来，前6个季度都将小米纳入前十大持仓，持股数量仅有小幅增减，完整地享受了上一轮小米股价上涨带来的红利。
2023年年底，赵枫再次出手买入小米，买入300万股。2024年中，持股增至853万股，年底进一步增至1670万股，小米也由此成为该基金的第七大重仓股。与翟相栋、谢治宇相比，赵枫的加仓节奏更为稳健。
公募基金抢筹小米：历史与启示
2024年底的加仓潮与历史对比
2024年底，共有384只基金将小米纳入前十大持仓，环比增长一倍，持有市值高达287.78亿元。
上一次出现如此大规模的基金抢筹小米现象，还要追溯到2020年下半年。当时，大量资金涌入公募基金，而A股估值已处于较高水平，资金开始南下抢筹港股，小米也成为了公募基金的重点投资对象。
前车之鉴：介入与退出的时机选择
回顾上一轮公募基金抢筹小米的浪潮，基金经理介入和退出时点的不同，对基金净值的贡献也大相径庭。
例如，睿远基金的赵枫在2020年初建仓期便买入小米，并在2021年四季度全身而退，成功吃到完整涨幅，并在下跌初期及时止损。然而，另一位公募大佬、鹏华基金的王宗合管理的鹏华匠心精选，则恰恰相反，在高位被套牢（2020年底介入），又在最低点清仓（2022年三季度退出前十大）。
两位老将买小米，同股不同命。
投资小米的“三看”原则与长期视角
彼得·林奇的忠告与投资机会的把握
正如彼得·林奇所言，股票最好的买入时机，不是它成为头条新闻的时候。那么，对于投资者而言，当下应该如何看待小米的投资机会？
“三看”原则：产业空间、管理能力与估值
或许可以建立一套“三看”原则：
- 一看，在从移动互联网迈向人工智能时代的浪潮中，小米布局的手机、汽车和机器人等产业是否具有良好的发展空间。
- 二看，以雷军为核心的管理层的管理能力。
- 三看，小米汽车的股价是否仍处于合理的估值范围。
战略耐心：穿越短期波动，关注长期价值
正如小米从手机到汽车的漫长跃迁，投资同样需要“战略耐心”，把眼球从股价的短期随机波动，转向公司的中长期经营业绩。
雷军的涅槃与小米的未来
上市之初的困境与如今的肯定
2018年7月，小米在港股上市，但上市首日便遭遇破发，股价此后更是一路下跌，持续了一年之久。雷军曾回忆起那段艰难的时光：“（一位投资人）把我们当小学生一样，数落了一个多小时。我衬衣都湿透了。会后，我一个人在会议室呆了很久。那一刻，我非常绝望。”
如今，资本市场终于给予了雷军和小米应有的定价和肯定。
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