币圈惊天巨变：VC已死，赵长鹏成“家族办公室”？

加密货币交易所 2025年03月25日 14:18 35 author

VC已死？加密风投的新常态

风险投资（VC）在加密货币领域似乎正经历一场深刻的变革，甚至有人宣告了它的“死亡”。传统的Web2风险投资机构不愿承担过多的风险，倾向于跟随政府产业引导基金进行配资。Web3的种子轮项目虽然备受关注，但实际获得的资金支持却不如预期。VC和财务顾问（FA）之间的界限变得模糊，面向币安创业似乎成为了行业内的共识，曾经的行业洞察和备忘录，如今都变成了为了迎合市场需求的表面文章。

二级市场反哺一级市场：VC的新玩法

从宏观角度来看，越来越多的头部VC开始在项目代币发行后介入，通过二级市场的操作来支持一级市场的项目。这与早期的股权投资、首次代币发行（IXO）以及股/币双模式有所不同。市场正在快速走向成熟，而代价可能是一些小型VC的牺牲。

传统种子轮模式的瓦解

在正常情况下，种子轮项目的数量应该远超后续轮次，并且后续轮次的融资金额应该更大。但近半年的数据显示，种子轮项目的数量与A/B/C轮项目相比，不仅没有形成压倒性优势，融资金额也高度接近。加密货币领域的融资轮次消失已成现实，能够获得少量资金的项目会持续获得，而那些无法获得资金的项目则始终无法获得。

YZi Labs：币安的家族办公室？

CZ（赵长鹏）复出后，以投资为导向，以教育为口号，活跃于推特，主要精力放在BNB Chain Meme币上。Binance Labs于1月23日更名为YZi Labs，越来越像一个家族办公室（Family Office）。

投资风格转变：从激进到稳健

对风险的排斥和对投资稳定性的偏好，不仅体现在投资后期和成熟项目上，还体现在项目探索性的减弱上。以YZi Labs为例，其投资风格的变化，为那些希望在发财后转变风格的人提供了参考。

投在AI寒冬时，炒在Meme上链季

无论Web2还是Web3，人工智能（AI）目前都有些降温。但CZ认为降温还不够，希望继续降温，留下真正的建设者（Buidler）和最虔诚的信徒。

YZi投资标的分析

虽然AI领域整体遇冷，但YZi仍然关注AI方向。事实上，大多数项目都可以与AI产生联系，因此可以分为“用Crypto做AI的”和“用AI做Crypto的”。前者包括Vana和Tensorplex Labs，后者包括Plume Network、Blum和Opinion Labs。当然，这只是一种强行归类，并没有太多指导意义。不必纠结AI的必要性有多大。

下面我们按照时间顺序，逐一点评一下各项目的特点。

Opinion Labs = Kaito + Polymarket

Opinion Labs是一个由人类意见驱动的预测市场。大胆猜测一下，其未来发展方向是基于推特KOL的预测和交易，向上可以蹭InfoFi概念，向下可以蹭经久不衰的交易属性，进可攻退可守。

Plume Network = 万物皆可RWA

RWA（真实世界资产）不是新概念，但Plume Network的经历非常传奇。它既获得了Galaxy等顶级机构的3000万美元融资，又在今年1月选择了Gate进行IEO（首次交易所发行），之后才拿到YZi的投资，币价也因此上涨了一波。波澜不惊和身段柔软是币圈磨练后的处事风格，抢先发币，后续融资是Crypto送给的时代机遇。

Tensorplex Labs = LSD + AI

去中心化AI是一个伪概念。Tensorplex Labs想用LSDfi来保证LLM（大型语言模型）训练和数据集的去中心化，这并没有太大的生产力意义。但在Crypto急切想为AI做些什么的情况下，拿到圈内投资机构的钱并不鲜见。这对未来的币价有意义，毕竟产品是产品，币价是币价，否则ADA、XRP都要惭愧无比。

Vana = 跨越周期的AI概念币

Vana在2021年拿到Polychain的投资，2022年拿到Paradigm的投资，2024年拿到Coinbase的投资，以及2025年拿到YZi Labs的投资，已经成功登陆Binance Launchpool。这是非常典型的上个周期的VC币，对当下和未来的项目已经没有参考意义，只能说令人羡慕。

Blum = 唯一的种子选手 + 交易

Blum是最典型的Binance Labs投资风格，交易导向的DeFi产品，并且还是难得的种子轮选手。最稀奇的是OKX和YZi联合投资，可谓是渡尽劫波兄弟在，联手出海不分家。请原谅我对项目机制、代币经济学没有过多介绍，因为没有什么意义。Meme的基本面是什么，社区和炒币群区别在哪里，以及代币经济学的作用，我称之为币圈三大未解之谜。

迎接家办审美：稳定压倒一切

YZi足够典型，国内群众对其也较为熟悉。但是在2017-2021年的造富浪潮后，Crypto New Money已经逐步转型成家办这种Old Fashion配资机构，不图回报率超高，更在意项目稳定性。

早于CZ两年，初代合约王者BitMEX创始人Arthur Hayes成立了自己的家办Maelstrom，资金来自于Arthur个人。和CZ召回Ella Zhang类似，Maelstrom日常运营由BitMEX前高管Akshat Vaidya负责。

事实证明，Arthur Hayes能发展出更适合币圈宝宝体质的永续合约产品，在投资上审美也别具一格，比如后UST时代的稳定币Ethena，正式开启链上产品反撸交易所费率的第一步，以及DeFi跨时代产品Pendle。

Arthur Hayes的家办Maelstrom

关于Arthur Hayes的完整故事，后续会出大篇奉上，这是比孙割和CZ更值得学习的OG。不过和YZi类似，Maelstrom也追求稳定，比如不投Meme，更多投Meme相关工具和基础设施，比如Time.Fun，突出不以ROI论成败，贯彻稳定风格第一名。

YZi的挑战与CZ的考验

不过YZi的风格还远未固定。在Binance Labs的过往战绩中，保送Binance主站是极具吸引力的屏障，但是现在地主家也没余粮了，2024年末已经开始向Gate转入所投项目代币，终究是Gate承担了所有。

不同于Arthur Hayes可以作为Ethena的代言人，目前CZ还未和某个项目进行深度绑定，YZi也没形成自己的投资审美。前文所述，Binance Labs是非常喜欢投资交易类产品的，但是后DeFi暴利时代，Ethena和Pendle只会是少数，多的都是Crypto+AI的卖币型项目，Web2 AI的边角料，Web3 AI的小骄傲。

在愈发脱离币安生态之外，YZi的真正实力还需要经过市场考验，而这尤其考验CZ个人的投资水平，从其AI还未冷却轮、$TRUMP后发展BNB Chain Meme生态，个人感觉不如其指导Ben Zhou拒绝用户提币和精准抢占OKX DEX市场份额来的精妙。

不过这也可能是CZ真的不做交易，只做交易平台有关吧。